总量：三四线城市为汽车市场中流砥柱，且对经济更为敏感

乘用车作为耐用消费品，GDP 和可支配收入影响购买能力和购买意愿，进而传导至生产端又影响GDP整体增速。因此，从经济指标角度来看，汽车行业周期与经济周期基本同步。而从汽车销量角度来看，三线与四线城市销量较为接近，三四线城市汽车销量合计占全国比重约40%，且在汽车消费方面共对经济变动更为敏感。

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消费特征：15 万元以下市场销量占比更高，新能源渗透率相对落后

整体市场分价格带来看，三四线城市15万元以下市场销量占比更高。新能源市场方面，三四线城市整体新能源渗透率落后，且相较全国水平差异近年有所加大。2022 年三四线城市新能源销量达 168万辆，同比增长 88.3%，新能源渗透率达 20.5%，同比提升 10.3pct，相较全国新能源渗透率低约 5.5pct，差异较 2021 年有所加大。分价格带来看，三四线城市仅在 5万以下市场新能源渗透率领先全国水平，5-15 万新能源渗透率相较全国水平低约 3%-5%，中高端市场新能源渗透率，尤其纯电渗透率落后程度较大。

竞争格局：自主份额过半，明显高于全国整体水平

三四线城市自主份额 2022 年达 50.9%，明显高于其他线级城市。分车企来看，上汽、东风、长安、吉利、奇瑞终端市场以三四线为主，且市占率领先，比亚迪、广汽市占率提升较快；分车型来看，纯电微车五菱宏光 MINI，日德系轿车宝来、速腾、轩逸、朗逸，日系 SUV 本田 CR-V，以及自主SUV哈弗H6的终端市场以三四线城市为主，市占率较为领先，五菱宏光MINI市占率稳居第一，比亚迪案PLUS、宋PLUS加速对头部A级自主SUV与日系轿车的替代。

主销车型分析：纯电短途代步持续升级，插混经济型家用替代空间广

整体来看，三四线城市主销车型以短途代步与经济型家用需求为主。分燃油类型来看，纯电微车五菱宏光 MINI 居于第一，燃油车仍然占据主要市场；分价格带来看，热销车型售价集中于15万元以下价格带；分级别来看，热销车型多定位紧凑级。纯电方面，纯电微车主打短途代步，小型车承担部分升级需求，比亚迪、上汽、吉利、长安投放全新微型、小型纯电车；插混方面，燃油车仍占据主要市场，比亚追 DM-车型加速对同级别燃油车的替代，但主流市场插混车型优质供给缺乏，自主品牌插混新车空间广，长城、吉利、长安加快车型投放。

投资建议：三四线城市新能源车增长空间大，相关企业有望受益

国家发改委称将加快推进充电桩和城市停车设施建设，大力推动新能源汽车下乡，同时工信部表示正研究出台稳定汽车消费相关政策措施。三四线城市汽车销量占全国比重约 40%，整体新能源发展水平滞后，纯电微车的短途代步需求领先，有望向小型车升级，插混性价比优势突出，将加快对燃油车的替代。1）整车重点推荐新车周期强，三四线城市市占率领先的公司：比亚迪、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、上汽集团等；2）零部件推荐价值量和渗透率提升的细分市场龙头：拓普集团、新泉股份、伯特利、星字股份、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、森麒麟、天润工业等。

风险提示

1、政策落地时间及力度不及预期；

2、政策落地效果不及预期。